报告公司投资评级 宝丰能源维持"买入"评级。[13] 报告的核心观点 二季度业绩亮眼 - 2024年上半年,宝丰能源实现营收168.97亿元,同比增长29.09%;实现归母净利润33.05亿元,同比增长46.44%。[7] - 2024年第二季度单季度实现营收86.70亿元,同比/环比增长36.39%/5.39%;实现归母净利润18.84亿元,同比/环比增长75.80%/32.57%。[7] 聚烯烃和焦炭板块表现良好 - 聚烯烃板块,二季度国内聚烯烃装置检修及天气原因导致供应收缩,供需有所改善,价差提升明显。[9] - 焦炭板块,公司利用疆煤的价格优势,加大疆煤采购量,通过技术优化提高煤气化装置中疆煤的掺入比例上限,实现入炉煤综合成本有效降低。[9] 内蒙古一期项目即将投产 - 内蒙烯烃项目投资建设按计划顺利推进,2024年7月1日动力装置1锅炉顺利点火,首套装置将于10月投入试生产。[10] - 内蒙项目将为公司带来较大盈利弹性,2024年起业绩迈入新台阶。[10] 新疆项目启动环评 - 2024年7月30日,新疆宝丰煤基新材料项目进行一次环评公示,项目包含4×280万吨/年甲醇,4×100万吨/年甲醇制烯烃及下游装置等。[8][11] - 新疆煤炭原料充足,成本优势显著,有望成为公司未来远期成长性来源。[11][12] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为84.62、135.76、150.46亿元。[13][15] - 对应PE分别为13.02、8.11、7.32倍。[13][15] - 2024年营收增长54.9%,净利润增长49.8%。[15] - 2025年营收增长37.9%,净利润增长60.4%。[15]