报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] - 维持目标价56.92元/股 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司净利润同比增长6.8%,符合预期,主要为投资收益改善带来 [9] - 归母营运利润同比下降0.6%,其中三大核心板块寿险、财险、银行营运利润增速分别为0.7%、7.2%和1.9%,负增长主要受资管及科技业务拖累 [10] - 中期分红0.93元/股,同比持平,略好于营运利润增速 [10] - 下调2024-2026年EPS预测,基于分红稳健对估值形成支撑 [10] - NBV符合预期,公司推出"综合金融2.0"战略,由"交叉销售"向"客户经营"策略转型 [10] - 产险COR改善,投资收益率稳健 [10] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为955,331百万元、1,038,897百万元和1,108,566百万元,增速分别为5%、9%和7% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为104,518百万元、117,300百万元和129,061百万元,增速分别为22%、12%和10% [8] - 2024-2026年每股收益预计分别为5.74元、6.44元和7.09元 [8] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为11%、12%和13% [8] - 2024-2026年市盈率预计分别为7.27倍、6.48倍和5.89倍 [8]