报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入-A [6] 报告的核心观点 业绩符合预期，核心品种多渠道销售保持良性增长 - 2024年上半年公司实现营业收入27.48亿元，同比增长26.80%；实现归母净利润7.38亿元，同比增长39.03%；实现扣非归母净利润7.00亿元，同比增长42.79% [2] - 公司核心品种多渠道销售保持良性增长,零售终端配送总体增长10%左右,医疗终端纯销同比增长10%以上,线上销售GMV同比增长30%以上 [3] 盈利能力持续改善，毛利率和净利率大幅提升 - 2024年H1公司整体毛利率达到73.54%,同比提升3.20个百分点,归母净利率达到26.8%,同比提升2.34个百分点,扣非归母净利率达到25.46%,同比提升2.85个百分点 [4] - 毛利率提升主要得益于原材料价格控制、生产工艺优化、终端价格体系修复等 [4] 首次宣布中期分红，积极回报投资者 - 2024年中报公司首次宣布中期分红,计划每10股分配现金红利11.44元(含税),预计现金分红金额达到7.37亿元,占2024年上半年归母净利润的99.77% [14] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为55.86亿元、65.73亿元、75.53亿元,归母净利润分别为14.37亿元、16.99亿元、19.57亿元 [15] - 给予公司买入-A的投资评级,6个月目标价55.75元,对应2024年25倍动态市盈率 [15]