报告评级 - 报告给予奥普科技"买入-A"的投资评级,维持评级 [8] - 6个月目标价为11.70元,对应2024年15倍动态市盈率 [8] 报告核心观点 - 奥普是国内浴霸行业龙头企业,产品创新能力领先同行 [6] - 公司以产品为依托,强化全渠道布局,品牌知名度有望不断提升 [6] - 公司围绕家电、家居双基因,持续探索新品类,有望进一步打开成长空间 [6] 财务数据分析 收入与利润情况 - 2024H1公司实现收入8.6亿元,同比持平;实现归母净利润1.2亿元,同比下降4.4% [2] - 2024Q2公司实现收入4.8亿元,同比下降6.7%;实现归母净利润0.7亿元,同比下降12.7% [2] - 公司主要销售渠道中,电商渠道收入增速最快,线下实体渠道收入基本稳定,工程渠道持续承压 [3] - 公司主要产品浴霸竞争力强,2024H1收入仍有小幅增长 [4] 盈利能力分析 - 2024Q2公司毛利率同比下降1.8个百分点,主要受电商渠道竞争压力加大和原材料成本影响 [5] - 2024Q2公司销售费用率同比上升3.3个百分点,或因新品推出营销费用增加 [5] - 2024Q2公司净利率为14.8%,同比下降1.0个百分点 [5] - 公司持续推出高附加值科技新品,短期受市场环境影响盈利能力有所下降,长期盈利能力有望提升 [5] 分红情况 - 公司公布2024年半年度利润分配方案,拟每10股派发现金红利3.0元(含税),总计派发约1.15亿元,占2024H1归母净利润的93.44% [2] - 结合公司此前的分红规划,公司分红有望维持较高水平 [2]