报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司营业收入维持增势,创新研发投入不断强化,公司主业和创新业务均有良好增长空间 [2] - 预测公司2024-2026年收入分别为989.8、1101.8、1228.0亿元;EPS分别为1.63、1.76、1.93元,2024年8月22日收盘价对应PE为16、15、14倍 [2] 业务板块总结 1) PBG业务：2024H1实现营收56.93亿元,同比下滑9.25%,占比13.81% [2] 2) EBG业务：2024H1实现营收74.89亿元,同比增长7.05%,占比18.17%,公司持续深化流程变革管理,不断促进组织架构的协同与整合,激发团队的创新潜力,确保组织活力与效率的持续提升 [2] 3) SMBG：2024H1实现营收57.89亿元,同比增长0.64%,占比14.05%,公司不断加强合规体系的构建与完善,确保风险的有效控制,夯实合规经营的制度保障,为公司稳定发展筑牢基础 [2] 4) 境外业务：2024H1实现营收114.41亿元,同比增长15.46%,占比27.76%,2024上半年国内市场需求偏弱,海外市场整体平稳,主要经济体贸易摩擦增多,面对国内外的复杂环境,海康威视秉承"专业、厚实、诚信"的经营理念,聚焦自身能力的成长,持续推进业务的稳健发展 [2] 5) 创新业务：2024H1实现营收103.28亿元,同比增长26.13%,占比25.06%,创新业务子公司萤石网络、海康机器人、海康微影等已在各自领域建立优势地位,创新业务整体发展良好,成为公司发展的强劲引擎 [2] 其他关键点 - 公司持续增大研发投入,2024年上半年研发投入56.98亿元,同比增长7.81%,公司将持续构建和提升产品与解决方案的差异化优势,以产品创新能力增强市场竞争力,维护公司优势地位,保障业务稳健发展 [2] - 公司在国内持续赋能省级业务中心和城市分公司,强化业务体系服务能力,推进组织变革,提升公司内部运营效率;根据海外不同地区的经济发展速度、地缘政治环境的差别,有针对性的投入和调配资源,优化区域管理 [2]