报告公司投资评级 买入（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 行业趋势 - 啤酒行业高端化趋势不改，行业增长保持量稳价增 [6][7] - 6-10元为高端化主要驱动，核心产品受益扩容红利 [7][8] - 非即饮渠道占比提升，罐化率提升有望加速 [8][9] 公司优势 - 品牌影响力强大，中高端产品布局完善 [101][102][109] - 易拉罐成本优势领先，非即饮渠道竞争力强 [144][145] - 关闭低效工厂，数字化助力人效提升 [148][149][155][156] 盈利预测及估值 - 2024-2026年归母净利润分别为48.48/53.85/59.40亿元，增速分别为13.59%/11.08%/10.30% [172] - 当前股价对应PE分别为16.66/15.00/13.59 [172]