报告评级 - 报告给予固生堂"买入"评级 [2] - 目标价为67.87港元,较当前股价有74.9%的潜在升幅 [4] 公司业绩 - 2024年上半年收入同比增长38.4%至13.7亿元,经调整净利润同比增长45.3%至1.5亿元 [2] - 2024年全年预计收入同比增长30%,经调整利润同比增长35% [2] 门店扩张 - 截至2024年7月新增16家门店,总门店数达到74家,较2023年底的56家有显著增加 [2] - 管理层将2024年新增门店目标从10-15家上调至18-25家,新进入城市目标从3-5个上调至4-6个 [2] 医生资源优势 - 截至2024年上半年,公司网络内医生数量比年初增长4.8%至3.9万人,占全国注册中医师的5.1% [2] - 公司自有医生团队继续稳健增长,自有医生人数相比年初增加11.4%至604人,贡献了上半年收入36% [2] 股东回报 - 管理层计划在未来3-5年将每年的分红、回购的比例提高至净利润的30-50% [2] - 公司宣布首次派发中期股息,将派发约3,154万港元,相当于上半年归母净利润的27% [2] - 上半年累计回购了1.16亿港元的股份,回购股份数量相当于年初总股本的1.1% [2] 财务数据 - 2024年预计收入为31.12亿元,同比增长33.9% [3] - 2024年预计经调整净利润为4.17亿元,同比增长36.9% [3] - 2024年预计经调整每股收益为1.70元,高于市场预测的1.50元 [3] 估值分析 - DCF估值得出目标价为67.87港元,较当前股价有74.9%的潜在升幅 [17] - 2024年预计市盈率为21.0倍,低于历史水平 [3]