报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [11] 报告的核心观点 中报表现符合预期，拟中期分红凸显公司长期价值 - 2024年H1公司实现营业收入8.62亿元，同比微增0.03%，实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比下滑4.43% [8] - 公司公告了2024年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利3.0元（含税），合计拟派发现金红利115,156,950元（含税），占公司2024年H1合并报表归母净利润比例为93.44%，具备长期配置价值 [8] 多渠道持续发力 - 公司致力于搭建覆盖全国范围的成熟高效的经销商团队和售后服务网络，通过规范销售政策、优化产品品类、加大市场支持等方面充分赋能经销商 [9] - 线上渠道方面，公司充分发挥京东、天猫、拼多多等传统电商平台和抖音、小红书等新兴电商平台的特色优势 [9] - 工程及家装渠道方面，公司持续与全国性头部家装公司的战略合作，精准布局重点城市抢占局改、旧改市场的市占率 [9] 盈利能力稳健依旧 - 2024H1公司实现销售毛利率46.00%，同比-0.53pct [10] - 期间费用方面，公司2024H1销售费用率同比+2.38pcts至19.90%，管理费用率同比+0.53pct至6.42%，财务费用率同比微增0.04pct至-1.72%，研发费用率同比+0.41pct至5.74% [10] - 2024H1其他收益约2005万元，同比+769%，主要系软件退税及增值税加计抵减优惠所致，最终录得公司2024H1净利率14.55%，保持稳健水平 [10]