投资评级和核心观点 - 报告给予安踏体育(2020)股票"增持"评级 [4] - Q2 Amer 收入利润均超预期,看好2024年Amer增厚安踏集团业绩 [3] - Amer上修全年EPS指引,利润贡献有望增厚 [4] 公司业绩表现 - Q2 Amer收入为9.94亿美元,同比增长16%,超预期 [4] - Q2 Amer调整净利为0.25亿美元,同比增长129%,超预期 [4] - Q2 Amer调整后毛利率为55.8%,同比提升2.0pct,超预期 [4] - 大中华区Q2收入为2.89亿美元,同比增长53.7% [4] - H1主品牌/FILA/其他品牌流水增速分别为正中单/正高单/35-40%,实现稳健增长 [4] 未来展望 - 预计全年来看,主品牌/FILA流水有望增长10-15%,迪桑特流水增长不低于20%,可隆流水增长不低于30% [4] - 预计主品牌经营利润率为20-25%,FILA经营利润率为25-30%,Amer有望带来利润增厚 [4]