报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司 24H1 实现营收 16.57 亿元，同比+13.53%，归母净利润为 11.21 亿元，同比+16.35% [7] - 凝胶类产品保持较快增长,受中高端消费景气度以及竞争加剧等因素,公司溶液类及凝胶类产品增速均放缓,凝胶类产品在再生产品带动下保持增长韧性 [8] - 溶液产品毛利率下降拖累整体毛利率,期间费用率优化,24H1 归母净利率为 67.65%,同比+1.64 pct,保持较高水平 [9] - 公司行业地位以及丰富产品储备,下半年有望追赶,预计 24-26 年归母净利润分别为 22.8 亿元/28.7 亿元/35.8 亿元 [10] 公司基本情况 - 最新收盘价 164.07 元,总市值 496 亿元,资产负债率 5.4%,市盈率 19.08 [4] - 第一大股东为简军 [5] - 分析师为李媛媛 [6] 财务数据总结 - 24H1 营收 16.57 亿元,同比+13.53%;归母净利润 11.21 亿元,同比+16.35% [7] - 溶液类/凝胶类产品毛利率分别为 93.98%/97.98%,分别同比-1.12 pct/+0.60 pct [9] - 预计 24-26 年归母净利润分别为 22.8 亿元/28.7 亿元/35.8 亿元,对应 PE 分别为 22 倍/17 倍/14 倍 [10]