报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司营业收入27.48亿元(同比增长26.80%)，归母净利润7.38亿元(同比增长39.03%)，扣非归母净利润7亿元(同比增长42.79%) [1] 2) 公司阿胶系列产品2024H1同比增长33%，三大核心产品(阿胶块、复方阿胶浆、阿胶糕)库存周期处于低分位水平 [1] 3) 2024H1公司归母净利率同比提升2.36个百分点至26.87%，毛利率同比提升3.2个百分点至73.54% [2] 4) 公司启动首次中期分红，以64397.68万股为基数，每10股派发现金红利11.44元(含税)，现金分红总额约7.37亿元 [2] 盈利预测 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为57亿元、65.69亿元、75.64亿元，同比增速分别约为21%、15%、15% [3] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.9亿元、17.68亿元、20.94亿元，同比分别增长约30%、19%、18% [3] 3) 对应当前股价PE分别为21倍、18倍、15倍 [3]