报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩保持增长,但净利润增速较去年同期有所下降[4] 2. 公司毛利率小幅提升,财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降[4] 3. 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长,羊毛毛条营收有所下降[4] 4. 国内外消费环境偏弱,但公司毛纺出口有所上升[12] 5. 中长期来看,公司深耕毛纺三十余年,发展成为全球细分行业龙头之一,短期来看,国内外消费环境偏弱,公司表现好于市场环境整体情况[12] 分析报告目录 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收25.56亿元,同比增长10.14%;归母净利润2.66亿元,同比增长4.51%[3] - 2024年Q2单季度公司营业收入同比增长8.44%至14.57亿元,归母净利润同比增长3.38%至1.70亿元[4] 盈利能力 - 公司毛利率为20.84%,相较去年同期上升0.50个百分点[4] - 销售费用率同比下降0.06个百分点至1.68%,管理费用率同比上升0.04个百分点至2.69%,研发费用率下降0.02个百分点至2.33%,财务费用率同比增加1.68个百分点至0.97%[4] - 公司净利润率下降0.68个百分点至10.88%[4] 产品销售 - 毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条分别实现营收14.79/6.77/3.61亿元,同比+10.01%/+19.65%/-5.32%[4] - 毛精纺纱线和羊绒的营收增速较去年同期大幅提升,羊毛毛条营收增速有明显回落[12] - 公司毛精纺纱线业务销量9285吨,同比增长13.33%;羊绒销量1029吨,同比增长39.05%[12] 市场表现 - 国内服装和纺织品产品消费市场较为疲弱,2024年1-6月同比增长1.30%[12] - 纺织原料及制品出口金额微弱增长,2024年1-6月同比增长0.7%和3.3%[12] - 公司境内/境外市场分别实现营收16.72/8.84亿元,同比+9.45%/+11.48%,外销营收增速较去年同期大幅提升[12] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.26/4.68/5.34亿元,每股收益分别为0.58/0.64/0.73元[12] - 对应2024年8月21日收盘价的PE分别为11.66/10.61/9.30倍[12]