报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期，订单高增长保障未来业绩 - 2024年H1，公司实现营业收入44.18亿元，同比增长75.48%；实现归母净利润7.69亿元，同比增长47.19%；新签订单62.85亿元（含税），同比增长8.74%；截至2024年H1，在手订单143.41亿元（含税），同比增长41.11% [2] 公司平台化布局优势凸显，多领域市场地位突出 - 光伏领域：核心产品大尺寸超高速串焊机（市占率超60%）、硅片分选机在各自细分市场具有较强竞争优势，低氧单晶炉竞争优势显现，丝网印刷线的市场份额逐步提升 [2] - 储能/锂电领域：公司生产的应用于锂电池储能的模组/PACK生产线，已取得中车株洲所、海博思创、海四达（美国）等客户的订单 [2] - 半导体领域：公司上半年铝线键合机与AOI检测设备已持续获得客户批量订单，上半年订单增量明显，客户复购率持续上升 [2] 研发投入持续高比例，新产品不断推出，核心竞争力不断提升 - 2024年H1研发投入1.78亿元，同比增长37.01%，主要系公司加大研发投入，引进高端研发人员 [2] - 2024年H1获得授权知识产权193项，其中发明专利100项、实用新型专利74项、软件著作权11项 [2] - 截至2024年6月30日，公司累计获得授权知识产权1,808项 [2] 超高速0BB焊接设备完成产业验证，并获得超10GW采购大单 - 公司在短短半年时间内，研发出超高速0BB串焊设备，并在多家龙头企业完成了工艺验证 [2] - 该系列产品对于电池片技术、焊接工艺以及胶水体系均有很强的兼容性，为行业带来了覆盖存量和增量市场的0BB全套串焊解决方案 [2] 全球化布局成果显著，客户优势明显 - 公司积极进行全球化布局，针对全球40多个国家/地区客户共计超过600个生产基地，派出工程师，为客户提供现场设备安装、调试、升级改造服务 [2] - 公司在半导体领域进展较快，2024年H1，已取得无锡新洁能、富满微电子、气派科技等IGBT、AOI客户的订单并建立良好合作关系 [2] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营收110.15/139.20/173.52亿元，归母净利18.47/22.27/26.99亿元，同比增长47.1%/20.6%/21.2% [5] - 当前股价对应PE分别为6/5/4倍 [5] 主要财务指标 - 2023-2026年营业收入增长率分别为78.05%、74.78%、26.37%、24.65% [9] - 2023-2026年净利润增长率分别为76.10%、47.09%、20.56%、21.17% [9] - 2023-2026年毛利率分别为36.55%、36.52%、36.37%、36.73% [9] - 2023-2026年净利润率分别为19.93%、16.77%、16.00%、15.55% [9] - 2023-2026年ROA分别为8.04%、7.88%、7.60%、7.46% [9] - 2023-2026年ROE分别为34.27%、37.10%、34.02%、31.93% [9]