报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 门诊人数稳健增长 2024年上半年，公司门诊人次、回头率和次均消费均实现增长，其中门诊人次达238.33万人次，同比增长31.9%；服务人数达77.07万人，同比增长26.4%；回头率从2023年上半年的67.3%进一步提升至69.5%，客单价提升至572元。此外，公司持续加强会员黏性，会员收入同比增长52.5%达5.8亿元，会员就诊人次同比增长51.1%，客户忠诚度持续提升。[11] 服务能力持续提升 截至2024年7月，公司在全球20个城市合计拥有及经营74家线下诊疗机构，较2023年底增加16家，顺利开拓新加坡、长沙、常熟、徐州等4个新城，服务能力进一步提升。公司医生人数持续增长，2024年上半年公司线上线下执业医师合计超过3.9万名，其中线下高级职称医生占比约为48%，优质医师供给能力继续提升。同时，公司积极培养自有医生体系，2024年上半年新增19个名医传承工作室，超过10个城市打通了自有医生的职称晋升通道，有望吸引更多优秀医师。[12] 盈利预测与估值 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为30.90/40.29/51.29亿元，同比增速分别33.0%/30.4%/27.3%，归母净利润分别为3.34/4.39/5.67亿元，同比增速分别32.6%/31.4%/29.0%，EPS分别为1.36/1.79/2.31元/股，3年CAGR为30.97%。[13]