报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 受益氧化铝价格大增，公司利润大幅增厚 - 公司于山东、印尼分别布局140万吨、200万吨在运营氧化铝产能 [3] - 2024H1山东龙口东海氧化铝和印尼宾坦氧化铝分别实现净利润2668.75万元、12.8亿元，同比分别变动+721%、154%，主要系2024Q2海内外氧化铝价格均大幅上涨所致 [3] - 2024Q2澳洲氧化铝FOB价格约433.6美元/吨，环比+19%，同比+26%，截至目前三季度平均售价约490.9美元/吨，同比+13%，环比+46%，增厚公司利润 [3] 一体化布局铝产业链，海内外齐发力助公司成长 - 国内继续扩大汽车板、航空板等高端制造产品出货量 [4] - 海外致力于在现有基础上进行第二个200万吨氧化铝项目的扩建以及向下延伸建设25万吨电解铝项目 [4] - 海内外齐发力，公司成长性凸显 [4] 在手现金丰厚，现金流持续改善，注重投资者分红 - 截至2024年6月30日，公司在手现金250.6亿，资产负债率降至19.2%，且经营性现金流自2023Q4以来持续改善 [5] - 公司发布中期分红方案，计划每10股派0.4元（含税），分红比例达21.4%，彰显投资价值 [5]