佐力药业:核心产品保持稳健,中药饮片快速增长

报告公司投资评级 公司评级:买入 [2] 报告的核心观点 1. 公司核心产品乌灵系列产品持续保持稳健增长,2024H1 实现营收 8.36 亿元,同比增长 29.15%,占公司总营收的 58.56%,占公司毛利的 81.14%,贡献了近六成的收入和超过八成的毛利 [9] 2. 公司百令系列产品呈恢复态势,百令胶囊于 2023 年 12 月 29 日获得国家药监局颁发的《药品注册证书》,成为全国首个获批的同名同方药,未来将采取全模式、全渠道的销售模式 [11] 3. 公司中药饮片业务快速增长,2024H1 营收增速为 57.11%,收入占比达 27.22%,毛利占比达 9.27%,已成为公司业绩新的增长极 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 公司核心产品保持稳健增长 - 公司核心产品乌灵系列产品持续保持稳健增长,2024H1 实现营收 8.36 亿元,同比增长 29.15%,占公司总营收的 58.56%,占公司毛利的 81.14% [9] - 乌灵胶囊是公司独家产品且是国家中药一类新药,已上市二十余年,应用科室涵盖多个领域,临床安全性好,未来有望进一步在基层诊疗机构实现放量 [10] - 灵泽片被列为国家二级中药保护品种,灵莲花颗粒由处方药转为非处方药,有望迎来 OTC 端放量 [10] 百令系列呈恢复态势 - 公司百令系列产品呈恢复态势,2024H1 实现营收 0.82 亿元,同比下降 16.59%,降幅有所收窄 [11] - 百令胶囊于 2023 年 12 月 29 日获得国家药监局颁发的《药品注册证书》,成为全国首个获批的同名同方药,未来将采取全模式、全渠道的销售模式 [11] 中药饮片业务快速增长 - 公司中药饮片业务快速增长,2024H1 营收增速为 57.11%,收入占比达 27.22%,毛利占比达 9.27%,已成为公司业绩新的增长极 [12][14] - 公司拥有普通饮片、毒性饮片、直接口服软片三条生产线,有中药饮片系列 1000 多个品规,在多地拥有 100 多个合作中药材种植基地 [12]