报告评级 - 报告维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩同比大增,盈利恢复行业领先 [5][11] - 飞发维修影响有限,机队周转继续恢复 [11] - 待行业供需恢复,公司高品质航网将展现超预期盈利中枢上行 [11] 报告摘要 业绩表现 - 2024年上半年归母净利润4.9亿元,同比增长超五倍,较2019年同期恢复84% [11] - 2024年上半年收入增长36%,成本增长42%,受益于新型节油机型结构性降低油耗 [11] 机队运营 - 过去一年市场担忧的普惠发动机维修影响有限,各机型可用飞机日利用率均超2019年 [11] - 淡季调减低线排班消化影响,保障旺季全力增投,普惠发动机维修能力提升周期缩短 [11] 盈利前景 - 待行业供需恢复,公司高品质航网将展现超预期盈利中枢上行与持续 [11] - 公司对时刻价值认识深刻,长期聚焦"好码头"打造高品质航网,蕴藏超预期盈利能力 [11] - 宽体机国际战略长期前景乐观,九元廉航战略初现盈利弹性 [11]