报告公司投资评级 - 报告给予陕西能源"买入-A"的投资评级,维持评级 [6] - 给予公司2024年18xPE,6个月目标价为14.94元 [17] 报告的核心观点 新项目投产带动业绩增长 - 电力板块,清水川三期5号机组(100万千瓦)投产带动发电量提升12.58% [4] - 煤炭板块,园子沟矿井东翼(200万吨/年)投产带来产能提升,公司大幅提升自产煤外销量 [4] 充足的在手项目储备 - 电力方面,在建延安热电二期、商洛电厂二期等项目将于2025-2027年陆续投产 [5] - 煤炭方面,在建赵石畔煤矿(600万吨/年)将于2025年投产,公司正争取核准其他新煤矿项目 [5] 煤电一体化保障盈利能力 - 公司煤炭板块毛利率达64.44%,较去年同期提升3.26个百分点 [4] - 公司在手货币资金45.6亿元,经营活动现金流净额41.5亿元,净现比2.69,分红能力强 [15] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入和净利润有望保持11%-22%的增长 [17][18] - 盈利能力方面,2024年净利润率13.6%,净资产收益率13.0% [19] - 估值方面,2024年市盈率14.7倍,市净率1.9倍,股息收益率3.6% [19]