报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [13] 报告的核心观点 家用呼吸机组件订单恢复，收入季度环比好转 - 2024年上半年家用呼吸机组件订单实现收入4.48亿元，同比下降11.89%，收入下降主要是下游客户去库存的影响。从公司季度收入来看，清库存影响时间主要从2023年Q2开始到2024年Q1，经历1年的时间，2024年Q2公司单季度收入增速已实现由负转正。预计2024年下半年公司家用呼吸机组件业务将继续好转。[10] 人工植入耳蜗组件保持稳定增长，持续开拓新项目 - 人工植入耳蜗组件2024年上半年收入6464万元，同比增长12.08%，在同期高基数上保持稳定增长。公司在血糖、体外诊断、心血管、给药、助听、监护等细分领域为十余家全球医疗器械100强企业提供产品及组件的开发及生产服务，有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段。[11] 马来西亚三期开始，满足全球客户需求 - 公司合作客户以海外为主，2024年公司上半年公司海外收入占比达到93.90%。为响应全球客户的需求，公司在马来西亚和惠州设有生产基地，其中马来西亚生产基地已开始三期工程，家用呼吸机组件可在马来西亚完成生产。[12] 财务数据总结 收入和利润预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为17.23、21.56、26.72亿元，归母净利润分别为3.92、4.97、6.24亿元，EPS分别为0.96、1.22、1.53元。[13] 盈利能力 - 毛利率2024-2026年分别为41.7%、41.1%、40.7%。净利率2024-2026年分别为22.8%、23.0%、23.3%。ROE 2024-2026年分别为11.2%、12.8%、14.2%。[19] 偿债能力 - 资产负债率2024-2026年分别为8.3%、8.5%、8.7%。[19] 营运能力 - 总资产周转率2024-2026年分别为0.5、0.5、0.6。应收账款周转率2024-2026年均为5.8。存货周转率2024-2026年均为2.1。[19]