报告公司投资评级 - 报告给予腾讯控股"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 24Q2公司营业收入为1611亿元,同比增长8%,环比增长1%。归母净利润(IFRS)为476亿元,同比增长82%,环比增长14%。归母净利润(Non-IFRS)为573亿元,同比增长53%,环比增长14% [4] - 24Q2增值服务收入788亿元,同比增长6%,环比增长0.2%。其中国际市场收入139亿元,同比增长9%,环比增长2%,得益于Supercell的游戏(尤其是《荒野乱斗》)人气回升。本土收入346亿元,同比增长9%,环比增长0.3%,主要系《无畏契约》及新游戏《地下城与勇士手机版》贡献 [4] - 24Q2网络广告收入299亿元,同比增长20%,环比增长13%,主要受视频号及腾讯视频的收入增长驱动 [4] - 24Q2金融科技及企业服务收入504亿元,同比增长4%,环比下降4%,商业支付收入增速进一步放缓反映消费支出缓慢增长,同时由于风险管控措施的提升使得消费贷款服务收入下降,而理财服务收入录得双位数百分比增长 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2426年IFRS归母净利润为1886/2184/2454亿元,2426年non-IFRS归母净利润为2291/2665/2984亿元 [5] - 采用SOTP估值,给予对应目标价422.68港币,维持"买入"评级 [5]