报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 2024年上半年业绩表现 - 2024上半年公司营业收入69.6亿元(yoy+2.46%)，归母及扣非利润分别为10.65、9.12亿元(yoy-15.45%、-22.96%) [2] - 2024Q2公司总营收36.4亿元(yoy-1.52%、qoq+9.36%)，归母利润5.9亿元(yoy-16.68%、qoq+25.45%) [5] 业务板块表现 - 2024上半年会员收入增长27%，广告收入略下滑4%，运营商收入下滑46% [3] - 会员收入实现双位数增长，凸显芒果TV内容投入与会员增长正反馈 [3] - 广告业务整体复苏态势中，品效广告率先修复，品牌广告回暖略滞后 [3] - 运营商收入短期下滑但长期受益于行业高质量发展 [3] 内容建设情况 - 2024上半年芒果TV上线56档各类综艺节目，较2023年同期增加17档 [4] - 2024上半年芒果TV上线影视剧17部，积极加大内容投入，储备影视剧超80部 [4] - 芒果TV推出"芒果短剧"竖屏短剧频道，全年预计上线不少于300部精品竖屏短剧 [4] - 内容端充沛供给拉动会员收入外，也利于内容电商，2024上半年内容电商GMV66.5亿元(收入同比增长近50%，减亏近四成) [4] 国际化发展 - 2024年启动芒果TV国际版APP用户规模"倍增计划"，加大版权输出力度，继续推动芒果综艺模式出海 [7] - 芒果TV国际版APP海外下载量超1.9亿次 [15] 科技赋能文化发展 - 公司成立大模型实验室"山海研究院"，自研的"芒果大模型"已孵化出40多个相关应用产品 [15] - 积极探索AI等前沿技术落地应用与业态创新，加快培育文化领域新质生产力 [15] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为156、172、193亿元，归母利润分别为19.2、21.4、24.1亿元 [16] - 2024年内容常态供给的规模优势下叠加AI赋能且携手抖音微短剧合作，均有望推动2024年主业修复 [16] 风险提示 - 未提及 [17]