报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩符合预期 - 2024年上半年公司实现收入7.6亿元(同比+17.1%)，归母净利润0.1亿元(同比+125.0%)，扣非净利润0.2亿元(同比+130.0%) [3] - 2024年第二季度单季度实现收入4.0亿元(同比+22.3%)，归母净利润0.0亿元(同比+98.6%)，扣非净利润0.1亿元(同比+119.3%) [3] - 公司控费初显成效，2024年上半年毛利率71.4%，销售费用率44.1%(同比-15.1pct)，管理费用率5.6%(同比-0.7pct)，研发费用率10.6%(同比-8.6pct) [4] 海外业务持续高增长 - 2024年上半年公司实现海外销售收入9009.5万元(同比+33.0%) [5] - 公司核心产品白紫已获得欧盟集中审批上市批准,欧盟市场是公司海外商业化战略的重要部分 [5] - 公司已与47个国家和地区的合作伙伴签约,海外商业化平台优势显著 [5] 创新管线进展顺利 - 公司人干扰素α1b吸入溶液III期临床试验已开展,聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液III期临床即将启动 [7] - 公司首个自主研发1类创新药Fc融合蛋白-长效生长激素处于I期临床试验中 [7] - 公司筛选到多款成药性高、安全性高的PCC分子,多个创新项目已完成PCC分子创制并进入工艺开发阶段 [7] 财务预测 - 维持2024-2026年收入增速分别为14%/22%/34%,归母净利润增速分别为115%/296%/78%,EPS分别为0.13元、0.52元、1.02元 [8] - 2024年为公司业绩反转年和出海逻辑兑现元年,后续公司的业绩成长性强,海外新品2025-2026年有望翻倍增长 [8]