报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年营收高位稳定,利润受行业下行波动 [2] - 销售投资展现优于行业韧性,市占率提升逻辑稳步兑现 [2] - 融资成本优势持续扩大,公司龙头地位稳固 [2] - 未来销售有望保持良好增速,结转毛利率有望逐步触底回升 [2] 营收及利润情况 - 2024 年上半年公司实现营业收入 1392.49 亿元,同比增长 1.66% [2] - 2024 年上半年归母净利润 74.20 亿元,同比下降 39.29% [2] - 收入端得益于项目竣工交楼结转收入增加,营收规模平稳增长 [2] - 利润端主要受结算权益比下降的影响 [2] 销售及市占率情况 - 2024 年上半年公司实现签约金额 1733.36 亿元,同比下降 26.81% [2] - 2024 年上半年公司实现权益销售金额约 1330 亿元,同比下降 17% [2] - 2024 年上半年公司市占率较 2023 年底提升 0.06pct 至 3.68% [2] - 38 个核心城市市场占有率提升 0.3pct 至 7.1% [2] 投资及融资情况 - 2024 年上半年公司拓展项目 12 个,总计容面积 116 万平,权益地价 109 亿元 [2] - 公司主动调整投资节奏,持续加大力度去库存 [2] - 公司积极把握低利率融资窗口,新增融资平均成本较 2023 年下降 21BP [2] - 截至 6 月底,公司有息负债总额 3735 亿元,综合成本降低至 3.31% [2]