报告公司投资评级 - 报告给予新诺威"买入（维持）"评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,新诺威实现营收9.72亿元(-27.71%),归母净利润1.37亿元(-48.27%),扣非归母净利润1.34亿元(-65.87%)。单Q2营业收入为4.48亿元,同比下滑28.42%,扣非归母净利润5631万元,同比下滑73.76%[4] - 咖啡因价格持续下滑,2024H1收入短期承压。2024H1公司业绩承压主要是由于咖啡因原料药价格相较去年同期持续下滑,24年6月单价为8.50美元/kg,相较去年上半年价格峰值(23年1月,14.43美元/kg)下降约41%[4] - 通过增资控股巨石生物,公司将业务链延伸至生物创新药领域,搭建了生物医药创新产业平台,目前在研管线包括ADC、mRNA疫苗以及抗体类药物等[4] - 公司拟收购石药百克,有望进一步扩充创新管线。若后续石药百克收购能够顺利落地,将进一步扩充公司创新管线[4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润3.66/4.51/5.79亿元,同比-51.6%/+23.3%/+28.3%[5] - 公司2022-2026年营业收入分别为2,626/2,502/2,048/2,424/2,788百万元,同比变化为42.0%/-4.8%/-18.2%/18.4%/15.0%[6] - 公司2022-2026年毛利率分别为43.2%/45.3%/46.5%/49.8%/52.4%[6] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为18.5%/14.9%/7.1%/8.1%/9.4%[6]