报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 1H24 业绩阶段性承压,随需求和合同节奏好转,有望在下半年恢复增长 [1] - 公司隶属于兵器工业集团,是国内"导航控制和弹药信息化技术"的核心供应商,产业链位置特殊 [1] - 随着装备信息化程度提升,公司产品重要性进一步凸显 [1] - 公司聚焦主责主业,积极实施股权激励,在企业高质量发展和提质增效方面潜力较大 [1] 报告内容总结 公司经营情况 - 1H24 实现营收2.93亿元,同比下降83.0%;归母净利润-0.74亿元,1H23为1.47亿元 [1] - 2Q24亏损幅度环比收窄,1H24毛利率同比提升13ppt至40.1% [1] - 期间费用率同比大幅增长,合同节奏影响现金流 [1] - 子公司衡阳光电、中兵通信、中兵航联业绩均有不同程度下滑 [1] - 公司预计2024年实现营收38.0亿元,同比增长6.6%;利润总额2.9亿元,同比增长3.2% [1] 盈利预测与财务指标 - 预计公司20242026年归母净利润分别为2.63亿元、3.42亿元、4.25亿元 [2] - 当前股价对应20242026年PE分别为47x/36x/29x [2] 投资建议 - 维持"推荐"评级,考虑到公司核心业务的发展空间和高质量发展的盈利能力提升潜力 [1] 风险提示 - 产品研发不及预期、下游需求不及预期等 [1]