报告公司投资评级 - 报告给予海泰新光(688677)公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 整机放量增长，受降库影响，业绩阶段性承压 - 美国客户拿货节奏放缓，短期影响营收，去库尾声，需求拐点或将至 [6] - 整机业务同比增长达200%，为公司打造第二成长曲线 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.80、6.02、7.39亿元，同比增速分别为2.0%、25.4%、22.8% [8] - 预计实现归母净利润为1.68、2.17、2.72亿元，同比分别增长15.1%、29.5%、25.4% [8] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入2.20亿元(yoy-17.70%)，实现归母净利润0.71亿元(yoy-21.02%) [5] - 医用内窥镜实现营收1.76亿元(yoy-16.74%)，光学行业实现营收0.43亿元(yoy-23.13%) [6] - 整机业务营收同比增速达200%，发货量已超100台 [7] - 预计2024-2026年毛利率维持在63.8%-63.9%，ROE在12.0%-16.0% [12]