报告公司投资评级 - 报告给予香港交易所"买入"评级,维持此前评级 [2] 报告的核心观点 现货ADT逐季回暖、互联互通+衍生品+LME显韧性,保证金规模环比改善 - 2024H1现货/股衍/商品交易费分别同比-7%/-1%/+43%,现货ADT/北向/南向/期交所衍生品/股票期权/LME分别同比-3%/+19%/+11%/+14%/+10%/+29%,互联互通+衍生品+LME大宗商品交易情绪保持活跃 [9] - 2024Q2现货ADT同比+23%,环比+25%,港股通ADT同环比+47%/+42%,现货交易情绪持续回暖 [9] - 2024H1期交所衍生品ADV同比+14%,收入下降主因部分产品折扣+恒生科技期货等收费较低产品交易活跃 [9] - 2024H1投资收益净额25.2亿港元,同比-6%,保证金规模较2024Q1环比+7%,交易情绪回暖带来保证金规模回升 [9] 多元化战略显效且IPO逐步回暖,关注全球降息周期下的左侧布局机会 - 展望下半年降息预期回升,关注全球流动性拐点下港股交易情绪改善机遇,国内稳增长政策发力利好分子端改善 [9] - Q3至今现货交易情绪有所降温但互联互通+衍生品+LME延续高增,多元化战略成效显著,年初至7月IPO数量40单,同比转正,关注资产端回暖趋势 [9] - 促进港股流动性政策和证监会对港合作项目积极推进,关注REITs和人民币股票交易柜台纳入港股通,恶劣天气交易优化安排政策落地,支持内地行业龙头赴港上市相关政策 [9] 财务数据总结 - 2024H1公司收入及其他收益/归母净利润分别106.2/61.3亿港元,分别同比+0.4%/-3%,2024Q2单季分别同比+8%/+9%,环比+4%/+6% [9] - 2024H1现货/股衍/商品/数据及连接/公司分部营收分别同比-2%/-13%/+35%/+3%/+10% [9] - 2024-2026年归母净利润预测123.7/131.9/142.2亿港元,分别同比+4.2%/+6.6%/+7.9%,对应EPS分别为9.8/10.4/11.2港元 [9] - 公司中期分红4.4港元/股,分红率90.25%,分红总额55.3亿港元,对应年化股息率3.8% [9]