报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 稳步推进华北市场展业，充分发挥协同作用 - 通过2023年对乐友的并购，公司逐步实现了全国范围内更广范围的经营覆盖[3] - 截至6月30日，公司与乐友国际的门店已经扩张至1035家，覆盖全国21个省(市)、近200多个城市，市场份额进一步提升，行业影响力不断增强[3] - 公司发挥乐友在华北地区的优势地位，上半年集团华北地区营业收入同比+221%，毛利率同比+1.86pct[3] 升级供应链，自有品牌及非标品收入占比提升 - 公司大力发展差异化供应链，持续提升自有品牌营收占比，同时加快提升非标商品占比，提高爆品率[3] - 2024上半年，公司差异化供应链(含自有品牌)实现销售收入5亿元，占比母婴商品销售收入12.7%[3] 多渠道共发展，完善布局 - 线上方面，公司通过重构移动端APP、优化定价策略、加大AI技术应用等提升线上销售[3] - 上半年，母婴商品线上销售收入18.22亿元，占比46%，同比增长19.32%[3] - 同城方面，公司构建了完善的城市化服务生态圈，全方位满足会员的本地生活需求[3] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入45.2亿元，同比+8.7%；实现归母净利润0.8亿元，同比+14.7%[2] - 2024年Q2单季度实现营业收入23.3亿元，同比+12.8%；实现归母净利润0.7亿元，同比+9.9%[2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元(含税)，总计派发现金股利0.22亿元(含税)[2]