报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 煤炭业务：精煤洗出率大幅提升带动综合售价上涨，对冲煤炭销量下滑。[4][5] 2. 公司可转债仍有近一半未转股，控股股东计划增持彰显自身发展信心。[6][9][10] 3. 公司煤焦一体化不断拓展，提质增效持续落实。[11] 4. 公司具有高分红特征，每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的 60%。[12] 5. 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 26.58/33.88/38.84 亿元，同比-34%/+27%/+15%。[13] 报告内容总结 1. 煤炭业务方面： - 2024 年上半年，公司实现原煤产量 1420.8 万吨，同比-7.56%，商品煤销量 1348.75 万吨，同比-13.2%。[4] - 上半年吨煤售价实现 1088 元/吨，同比+9%，吨煤成本实现 772 元/吨，同比+13%，吨煤毛利实现 317 元/吨，同比+1%。[4] - 上半年精煤产量 659 万吨，精煤产出率为 46.4%（上年度为 40.2%）。全年精煤产量计划 1305 万吨，相较 2023 年提升 36 万吨（+2.8%）。[4] 2. 公司可转债和股权回购方面： - 公司可转债仍有近一半未转股，转股价格已调整为 8.08 元/股，自 2024 年 5 月 24 日起生效，公司强制转股价格调整为 10.5 元。[6][9] - 控股股东计划自 2024 年 7 月 30 日起的 6 个月内，通过集中竞价方式累计增持不低于 3 亿元，不超过 6 亿元。[10] - 公司于 2023 年 9 月回购公司股份，回购资金总额不低于 2 亿元且不超过 3 亿元。[10] 3. 公司煤焦一体化和提质增效方面： - 公司承诺将在建项目包括夏店矿和梁北二井投产后 36 个月内转让给上市公司或集团子公司，公司煤焦一体化业务或将不断拓展。[11] - 根据公司《人力资源改革十年规划》，力争将公司职工优化到 4 万人以下，截至 2023 年底，公司员工总人数为 4.49 万人，同比减少 0.87 万人。[11] 4. 分红方面： - 公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的 60%。[12] - 公司拟每 10 股派发现金股利 9.90 元（含税），合计 24.3 亿，分红比率 60.6%。[12] 5. 盈利预测和投资评级： - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 26.58/33.88/38.84 亿元，同比-34%/+27%/+15%；EPS 分别为 1.07/1.37/1.57 元。[13] - 维持"买入"评级。[13]