报告评级 - 报告给予招商南油(601975)增持评级 [3] - 目标价格为7.37元 [3] - 当前价格为3.02元 [3] 报告核心观点 - 2024上半年成品油运景气创历史新高,公司净利同比大增超四成 [9] - 全球炼厂东移将继续驱动成品油运需求增长,预计未来数年高景气持续将超市场预期 [10] - 公司发展进入新篇章,管理能力获业界肯定,股东结构优化,股东回报有望改善,船队结构优化 [10] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为6,264/6,197/6,572/6,823/6,990百万元 [8] - 2022-2026年归母净利润分别为1,434/1,557/2,126/2,362/2,541百万元 [8] - 2022-2026年ROE分别为19.4%/17.3%/19.1%/17.5%/15.9% [8] - 2022-2026年资产负债率分别为28.4%/21.4%/17.1%/13.8%/11.3% [8]