报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 主粮业务高增长 - 公司2024年上半年宠物主粮营业收入为4.21亿元,同比增长83.96% [4] - 主粮业务增长显著,境内市场呈现高增速 [10] 持股计划彰显信心 - 公司推出员工持股计划,设置了较为严格的业绩考核指标 [10] - 收入端境内外营收增长目标值和触发值均较高,归母净利润增长目标值和触发值也较高 [10] 未来发展前景良好 - 我们预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较高增速 [10] - 国内业务持续放量且逐步盈利,海外业务稳健发展 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营收19.56亿元,同比增长14.08%;归母净利润1.42亿元,同比增长48.11% [4] - 主粮/零食/罐头毛利率分别为35.84%/25.45%/33.95%,同比分别提升8.18/2.07/1.01个百分点 [4] - 境内营收6.12亿元,同比增长22.94%,毛利率37.03%;境外营收12.67亿元,同比增长9.78%,毛利率25.10% [4] - 预计2024-2026年营收分别为42.56/48.18/56.39亿元,同比增长13.58%/13.20%/17.04%;归母净利润分别为2.97/3.77/4.66亿元,同比增长27.53%/26.65%/23.61% [10]