报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持)[3] 报告的核心观点 - 考虑外部环境变化及机构订阅转型影响下调公司2024 - 2026年归母净利润预测但维持买入评级,因公司WPS AI产品持续升级有望打开成长空间[4] - 业绩基本符合预期,机构订阅SaaS化转型顺利,2024年上半年公司营业收入和归母净利润同比增长,Q2单季度各项业务增长情况有升有降[5] - WPS AI会员和大会员年付费用户数超百万,下半年商业进程有望加速,WPS AI 2.0升级后在多维度实现范式革新,对个人订阅业务收入拉动效应将逐渐凸显[6] - WPS 365推动收入结构优化,推进产品及销售模式双转型,产品层面推出企业版并升级,已服务多家头部政企客户且上半年新增标杆客户,发力公有云市场引导机构客户转型[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入24.13亿元,同比增长11.09%;归母净利润7.21亿元,同比增长20.38%;Q2单季度营业收入11.88亿元,同比增长5.98%,归母净利润3.54亿元,同比增长6.74%[5] - Q2单季度个人订阅业务收入7.95亿元,同比增长19.8%;机构订阅业务收入2.01亿元,同比下滑2%;机构授权业务收入1.31亿元,同比下滑26.9%;国际及其他业务收入6033万元,同比下滑17.8%[5] 财务预测 - 下调公司2024 - 2026年归母净利润预测为15.41、19.25、24.16亿元(原预测为16.54、20.76、27.5亿元),对应EPS分别为3.33、4.16、5.22元/股,当前股价对应PE为57.4、45.9、36.6倍[4] - 给出2022 - 2026年各项指标预测,如营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等[8] 产品相关 - WPS AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万,WPS AI 2.0在AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手四个维度实现范式革新[6] - WPS 365已服务超过18,000家头部政企客户,上半年度新增标杆客户包括中信银行、中华联合财产保险、中国华能、广州地铁等知名组织机构[7]