报告公司投资评级 报告给予姚记科技(002605.SZ)公司"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司2024H1实现营业收入19.08亿元(同比-18.65%)、归母净利润2.84亿元(同比-30.29%)。主要受游戏产品周期影响,游戏收入减少,以及广告投放需求减弱导致数字营销业务收入下降。[5] 2) 我们维持2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.08/7.86/8.54亿元,对应EPS分别为1.72/1.91/2.07元,当前股价对应PE分别为10.0/9.0/8.3倍。我们看好扑克牌业务持续增长及游戏随产品周期改善带动公司业绩回暖,维持"买入"评级。[5] 3) 公司依靠研发及技术优势,三大业务(游戏、扑克牌、营销)有望逐步回暖。游戏业务坚持"聚焦精品,研运一体化"模式,扑克牌生产实现全自动化,营销业务开发了智能化系统后台对接媒体平台。[7] 财务数据分析 1) 公司2024-2026年营业收入预计分别为4,891/5,422/5,826百万元,同比增长13.6%/10.9%/7.4%。[8] 2) 公司2024-2026年归母净利润预计分别为708/786/854百万元,同比增长25.1%/10.2%/8.3%。[8] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为39.5%/41.4%/41.5%,净利率预计分别为14.4%/14.3%/14.4%。[8] 4) 公司2024-2026年ROE预计分别为20.0%/18.9%/17.8%。[8]