报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 整体收入略超预期，集采品种增速亮眼 - 报告期内，公司实现归母净利润 3200 万元，处于 7 月 17 日发布业绩预增 2700-3300 万元利润区间的较高值，略超预期 [6][7] - 脑膜产品增速亮眼，得益于各地集采联盟中标/续约和海外持续增长，脑膜产品实现收入 6912 万元（+36.7%） [7] - 聚醚醚酮（PEEK）颅颌面修补及固定产品有望在河南省际联盟集采推进下实现国产替代+技术替代，持续拓展 PEEK 产品市场份额、提高产品渗透率，上半年 PEEK 产品实现收入 3549 万元（+32.8%） [7] 神外新产品预期翻倍，多元化管线加速推进 - 可吸收再生氧化纤维素（止血纱）是神经外科高端止血类产品，公司是国内少数能够实现量产的企业，并打破外资长期垄断，未来止血纱有望通过渗透率提升+适应症拓展迎来高速增长 [7] - 硬脑膜医用胶均属于神经外科创新品种，国内市场相对空白，可有效降低脑膜修补后脑脊液渗漏等并发症发生。报告期内，止血纱和脑膜胶共计实现收入 1421 万元（+145.0%） [7] - 公司在研管线如口腔修复膜、止血纱拓适应症等加速推进，多元化管线打造第二增长曲线 [7] 管理层积极进取，股权激励彰显信心 - 公司一直以来积极应对高值耗材联盟集采，凭借精准施策、产品优势和灵活的价格策略，实现全线产品中标/续标的结果 [8] - 报告期内，公司推出了 2024 年股权激励计划，首次向 28 名核心技术和业务骨干人员授予限制性股票 46.10 万股（价格 22.80 元/股），作为 2023 年股权激励方案的补充 [8] - 股权激励目标维持不变： 24-26 年收入增速不低于 23%/31%/26%，对应营业收入 2.84/3.72/4.69 亿元 [8] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年营业收入有望分别实现 3.18/4.12/5.10 亿元，同比增长 37.6/29.8/23.8% [8] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别实现 0.67/0.97/1.37 亿元，同比增长 63.9/45.2/41.0% [8] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 为 1.01/1.47/2.08 元，对应 PE 倍数为 39/27/19X [8]