21 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 Xtep （ 1368 香港 ） 尽管销售增长谨慎 ， 但利润率更高 体育用品行业仍面临巨大压力。然而，我们对未来中长期依然充满信心。进入2024年下半年 ，我们坚信特步（Xtep）能够持续超越市场表现，主要得益于以下几点支持：1）成功推出新 品，2）强劲的电商销售及平台扩张，3）相对较高的批发业务占比，4）Saucony品牌的强劲 增长，以及5）K&P销售后亏损的减少。该股估值颇具吸引力，预计2024年市盈率为10倍， 股息收益率为14%。 我们对 Xtep 在 2H24E 的零售销售趋势更为谨慎 ， 但对集团层面更有信心。管理层表 示，Xtep品牌在2024年7月至8月的零售销售趋势继续面临一定的压力（如恶劣天气、消 费者情绪疲软），与2024年6月的情况类似，线下和电子商务渠道的销售额增长率大致为 低速增长（LSD）或超过20%，我们估计总体增长约为高速增长（HSD）。然而，得益 于不同的举措，包括但不限于：1）强大的新产品线（今年早些时候推出的260X和360X ，定价分别为799元和599元，非常热销，预计6.0版本的160X ...