报告公司投资评级 - 报告给予常熟银行"推荐"评级，目标价7.82元 [2][3] 报告核心观点 - 常熟银行上半年营收利润保持同业领先，资产质量夯实 [4] - 营收增速高位平稳，单季净息差同比降幅收窄，成本节约下业绩保持近20%高增长 [5] - 信贷需求仍偏弱，异地分支机构和村镇银行信贷增量贡献较去年同期减少 [5] - 2Q24单季息差同比降幅收窄，主要是负债端贡献较大 [5] - 小微贷款和省外村行风险有小幅抬升，公司加大不良核销与拨备计提力度，资产质量维持总体稳定 [5] 财务指标总结 - 2024-2026年营收增速预计为11.4%/12.4%/13.7%，净利润增速为17.2%/19.9%/19.4% [12] - 2024年预计每股收益1.28元，市盈率5.39倍，市净率0.75倍 [12] - 2023-2026年净息差预计为2.73%/2.66%/2.63%/2.61%，ROAA为1.05%/1.07%/1.11%/1.15%，ROAE为13.69%/14.49%/15.48%/16.06% [16] - 2023-2026年不良率维持在0.75%左右，拨备覆盖率从538.7%下降至476% [16]