报告公司投资评级 - 报告给予常熟银行"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩表现 - 常熟银行2024上半年营业收入55亿元,同比增长12.0%;归母利润17亿元,同比增长19.6% [1] - 收入和利润增速保持稳健高增长,符合管理层2023年报中的经营规划 [20] 收入结构 - 利息净收入同比增长6.1%,主要得益于资产规模稳步扩张 [3] - 非息收入同比增长56.6%,其中投资收益和公允价值变动合计增长68.5% [6] - 成本收入比较年初下降5.8个百分点至35.2%,成本管控效果显著 [7] 资产质量 - 6月末不良率0.76%,环比持平,关注率1.36%,环比上升12个基点 [8] - 个人贷款不良率上升,与同业趋势一致 [9] - 不良生成率略有提升,上半年核销13亿元,较去年同期增加6亿元 [10] - 拨备覆盖率539%,拨贷比4.11%,拨备计提充足 [11] 资产负债 - 资产端:总资产3673亿元,较年初增长9.8%;贷款2389亿元,增长7.4% [16][17] - 负债端:存款2828亿元,较年初增长14%;定期存款占比提升至72% [19] 投资建议 - 预计常熟银行全年业绩将较半年报保持稳定,给予"买入"评级 [20] 风险提示 - 宏观经济下行 - 消费复苏不及预期 - 资产质量进一步恶化 [20]