报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 产品结构改善提盈利能力 - 智能座舱/智能驾驶/网联服务及其他分别实现营收79.65亿元/26.67亿元/10.60亿元,同比分别+27.43%/+45.05%/+66.90%,智能驾驶与网联服务营收占比持续提升 [3] - 2024年H1公司毛利率同比微降0.33pct至20.33%,其中智能驾驶业务毛利率为18.94%,同比+1.93pct,环比2023年H2增长3.27pct,是公司整体毛利率在Q2取得良好表现的核心驱动因素 [3] - 新一代高性能CRD03P角雷达等多款产品有望配合域控制器产品增强业务综合竞争力,提升单车配套价值量,夯实自身盈利能力 [3] 国际化稳中有进 - 已获得MAZDA、Toyota Indonesia等多个国际市场客户项目定点,如信息娱乐系统、显示系统、液晶仪表等 [4] - 在德国、法国、西班牙等地区加大投入,建立新科技园区、办公室、智能工厂等,响应欧洲及周边客户需求 [4] 财务表现良好 - 2024年H1公司实现营业收入116.92亿元,同比+34.02%,实现归母净利润8.38亿元,同比+38.11% [2] - 期间费用率明显下行,助力公司净利率提升,2024年H1净利率同比增长0.21pct至7.17% [3] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高速增长,对应PE分别为22.51倍、17.74倍、14.00倍 [10]