报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 家用呼吸机组件下游客户去库存尾声,拐点初显 [4] - 2Q24毛利率有所下降,期待下半年逐步改善 [5] - 血糖管理新项目与新客户持续拓展,股权激励彰显信心 [6] - 公司是精密医疗器械组件制造龙头,2024年下半年呼吸机组件订单拐点初显叠加新业务新客户订单拉开第二增长曲线 [7] 公司业务情况总结 - 公司目前的基石业务是家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售,24H1家用呼吸机组件业务营收4.48亿元,同比下降11.89%;人工植入耳蜗组件收入0.65亿元,同比增长12.08%;家用及消费电子组件收入0.79亿元,同比增长36.60% [4] - 公司在血糖管理、IVD诊断、心血管等细分领域与全球多家医疗器械龙头如强生、迈瑞、Kardium、Nanosonics等展开合作,预计近两年将在血糖管理新产品领域初具规模,随后在IVD诊断和心血管领域逐步发力 [6] 公司财务数据总结 - 24H1公司收入7.06亿元,同比下降6.33%;归母净利润1.69亿元,同比下降29.78%;单二季度收入4.25亿元,同比增长9.83%,略超市场预期 [3] - 公司24H1销售/管理/研发费用率为2.3%/6.1%/8.1%,同比分别增加0.3/-0.1/1.2个百分点;2Q24上述三项费用率分别为1.6%/4.7%/8.2%,同比分别下降0.7/2.7/0.1个百分点 [5] - 公司维持24~26年归母净利润预测为3.97/5.02/6.41亿元 [7]