投资评级 瑞鹄模具的投资评级为"优于大市"。[6] 报告的核心观点 1. 瑞鹄模具2024H1实现营收11.2亿元,同比+30.5%;实现归母净利润1.6亿元,同比+79.4%。[7] 2. 收入端增长主要因为2023年末制造装备业务在手订单较上年末增长,以及汽车零部件业务批量生产销量增加。[8] 3. 费用端,销售费用同比-40.0%,主要是售后服务费用计入营业成本;管理费用同比+51.6%,主要是管理人员职工薪酬及资产折旧增加。[9] 4. 装备制造业务订单充裕,截至2024年6月底合同负债金额约15.0亿元,收入可预见性强。[10] 5. 汽车零部件业务高速发展,2022年开始介入并陆续取得多款车型订单,2024H1多款车型产品已批产供应。[11] 6. 预计公司2024/25/26年营收分别为28/37/45亿元,归母净利润3.5/4.4/5.5亿元,EPS 1.67/2.10/2.65元。[13] 7. 公司2024年8月20日收盘价对应16/13/10x PE,我们认为公司2024年合理PE范围为21-23x,对应合理价值区间35.12-38.46元。[12]