报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价31.77元,较现价有112.93%的上涨空间 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024上半年实现营业收入7.27亿元,同比增长121%;毛利9855.3万元,同比增长672.84%,整体毛利率达到13.6%,同比提升9.7个百分点 [1] - 公司拥有人应占亏损约2.69亿元,同比收窄65.1% [1] - 公司营收增长得益于产品销量提升,激光雷达产品销量达到12.3万台,同比增长380.5%;ADAS产品销量达到11.8万台,同比增长442.7%;机器人及其他激光雷达产品销量达到4700台,同比增长23.7% [1][16][17] 公司获得多家重要车企定点 - 公司已获得22家OEM和Tier1共80款车型的量产定点订单,为其中12家客户29款车型实现SOP,主要客户包含吉利、小鹏、比亚迪、上汽、赛力斯等 [2] - 7月公司新增全球前十之一的海外OEM客户 [2] 新产品发布,市场规模扩大 - 上半年公司共发布两款新品超远距激光雷达M3和中长距激光雷达MX,截至7月底,新产品已获得5个客户的多款车型定点 [3] - 伴随着搭载激光雷达车型价格带下放,激光雷达逐渐成为车型标配,预计市场规模将持续扩大 [3] 持续投入AI+机器人领域 - 公司研发开支为约3.13亿元,同比增加27.2% [4] - 公司看重机器人激光雷达赛道发展,全球机器人感应器需求处于快速上升期,今年三季度非车用激光雷达出货量有望超过去年全年出货量 [4] - 公司AI研发投入占较高,不断巩固感应器技术壁垒,有望走出第二增长曲线 [4] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年的收入分别为24.35亿元/44.17亿元/53.19亿元;归母净利润分别为-3.41亿元、-0.27亿元和1.07亿元 [5] - 公司2024年1-6月激光雷达供应商装机量市场份额达40.3%,排名第一 [30] - 公司给予2025年收入3倍PS的估值,对应目标价为31.77港元 [31]