报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [12] 报告的核心观点 收入和利润表现 - 2Q24 实现收入 1611 亿元,同比增长 8%,符合预期 [4] - 实现毛利润 859 亿元,同比增长 21%,毛利率 53.3% [4] - 实现 NON-IFRS 归母净利润 573 亿元,同比增长 53%,大超预期 [4] - 营业利润层面 IFRS 口径基本符合预期,NON-IFRS 调整后超预期 7% [29][30] - 联营企业利润释放、所得税高基数等因素导致 NON-IFRS 归母净利润大超预期 [29][31][32] 游戏业务表现 - 海外游戏收入 139 亿元,同比增长 9%,流水增速高于收入增速 [47] - 国内游戏收入 346 亿元,同比增长 9%,基本盘已经跨过低点 [48] - 暑期期间主要游戏有望持续驱动用户和流水增长,新游戏也有望贡献收入 [54] 广告业务表现 - 广告收入 299 亿元,同比增长 19%,主要受视频号和长视频广告驱动 [69] - 广告技术平台升级提升匹配效率,毛利率 56%继续优化 [69] - 微信生态内容驱动,视频号时长大增,小程序用户参与度持续提升 [69] 其他业务表现 - 社交网络收入 303 亿元,同比增长 2%,直播业务环比趋于稳定 [60] - 金融科技受宏观影响增速放缓,云及企业服务增长 10%以上 [75]