报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [11] 报告的核心观点 收入和利润表现 - 2Q24 实现收入 1611 亿元,同比增长 8%,符合预期 [4] - 实现毛利润 859 亿元,同比增长 21%,毛利率 53.3% [4] - 实现 NON-IFRS 归母净利润 573 亿元,同比增长 53%,大超预期 [4] 业务表现 - 海外游戏收入增长 9%,主要受《PUBGM》和《荒野乱斗》驱动,Supercell 核心产品《荒野乱斗》表现出色 [5][46] - 国内游戏收入增长 9%,《地下城与勇士:起源》和《无畏契约》贡献增量,基本盘已经跨过低点 [5][47] - 社交网络收入增长 2%,腾讯视频付费会员数同比增长 13% [59] - 广告收入增长 19%,主要受视频号和长视频广告驱动,毛利率继续优化 [68] - 金融科技收入增长放缓至个位数,云及企业服务增长 10%以上 [74] 未来展望 - 暑期游戏基本盘维持良好表现,新游戏流水有望持续转化为收入 [53] - 社交网络业务整体收入增速有望阶段性上行 [59] - 公司储备有《三角洲行动》、《王者荣耀:星之破晓》等新游戏产品 [53][56] [4][5][11][46][47][53][56][59][68][74]