报告公司投资评级 - 报告给予舜宇光学科技(02382.HK)买入(维持)评级 [2] 报告的核心观点 手机/汽车/ARVR 业务齐增长，整体盈利能力显著提升 - 2024 年上半年公司实现营收 188.60 亿元，同比增长约 32.1%；实现归母净利 10.79 亿元，较去年同期增加约 147.1% [9] - 手机镜头、车载镜头及 VR 相关产品的收入增加带动光学零件业务收入增长约 26.9% [10] - 手机摄像模组及车载模组的收入增加带动光电产品收入增长约 35.5% [10] - 手机相关业务实现营收 130.29 亿元，车载相关业务实现营收 28.77 亿元，AR/VR 业务实现营收 9.92 亿元，分别实现同比增长 34%、16%、111% [10] - 公司毛利率实现显著修复，24H1 毛利率约 17.2%，较去年同期增加约 2.3pct [10] 手机镜头&模组保持全球份额第一，产品高端化促进盈利能力改善 - 手机镜头出货量同比上升 23.7%至 6.34 亿件，保持市场份额全球第一 [11] - 公司已实现多款一英寸玻塑混合主摄手机镜头和大像面潜望式手机镜头的量产 [11] - 手机摄像模组出货量同比上升 13.5%至 2.89 亿件，保持市场份额全球第一 [11] - 手机摄像模组的产品结构、平均售价和整体毛利率均得到改善 [11] 车载业务全车布局持续精进，AR 业务合作行业头部客户创造标杆 - 完成了 300 万像素侧视玻塑混合 ADAS 车载镜头的研发 [12] - 800 万像素车载模组的市占率继续维持全球第一的位置 [12] - 获得多个激光雷达产品的定点项目 [12] - 为 XR 行业头部客户提供即时定位与建图（SLAM）模组、高清透视摄像模组等核心产品 [12] 盈利预测和投资建议 - 预计公司 24-26 年实现收入 386.17/429.67/476.67 亿元，实现归母净利润 23.31/27.09/33.20 亿元 [13] - 以 8 月 20 日市值对应 PE 分别为 20/17/14 倍 [13] - 维持"买入"评级 [13]