投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,下调目标价至128.23元 [3] - 考虑到公司隐身材料龙头地位稳固、竞争优势明显,给予公司2024年50倍PE估值 [3] 2024年上半年业绩情况 - 2024年上半年营收和利润稳定增长,实现营收4.85亿元(+27.04%)、归母净利润2.16亿元(+17.44%) [3] - 2024年二季度营收2.38亿元(+21.71%)、归母净利润1.01亿元(+6.32%) [3] - 公司盈利能力有所提升,ROE为5.01%(+0.29pct),但期间费用率和管理费用率有所提升 [3] 业务发展情况 - 受益于先进战机及航发持续批产列装,公司深度参与多种新型号研发 [3] - 积极拓展航发零部件制造和声材料等新领域,业绩规模和盈利能力有望稳步提升 [3] - 与航发产业链深度绑定,逐步成为航发核心供应商,部分新产线开始首件验证及试生产 [3] - 进军声学超材料领域,开发高端民用新材料,努力开拓新的市场机会 [3] 未来发展潜力 - 我国航空装备与美军相比仍有较大提升空间,先进战机放量有望超预期 [3] - 实战化训练强度加大,航发维保需求日益迫切,公司布局航发产业链有望进入稳定上升通道 [3] - 公司充分发挥产学研优势,积极布局行业前沿技术,参与多型号跟研工作 [3] 风险提示 - 新产品研发进度低于预期 [3] - 战机批产进度低于预期 [3]