报告公司投资评级 - 报告维持金徽酒(603919)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产品结构和区域布局 - 公司产品结构持续优化，300元以上高价位产品营收增长44.7%，占比提升 [2] - 公司省内市场持续夯实，营收增长16.8%；省外市场调整中，增速有所承压 [2] - 公司积极推进全国化布局，西北大本营市场聚焦资源、精准营销，市占率不断提升；华东和北方市场开拓步伐加快 [2] 费用管控和盈利能力 - 受益于高价位产品营收高增，毛利率同比提升1.4个百分点至65.1% [2] - 费用率略有上升，但销售净利率同比增0.13个百分点至16.7% [2] - 期末合同负债4.8亿元，同比增9.3%，蓄水池依然充足 [2] 未来发展规划 - 公司2024年营收目标锚定30亿元，积极规划员工持股计划或股权激励 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82元、1.04元、1.33元，对应PE分别为22倍、17倍、14倍 [3] 风险提示 - 未提及 [2]