报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 1. 行业波动,下游需求复苏滞缓:公司2024年上半年实现营收14.27亿元,同比增长-9.58%,实现归母净利润1.64亿元,同比增长-35.24%。2024上半年,在行业景气度波动的影响下,公司下游市场的需求复苏进程尚显滞缓,公司销售收入同比下降,尤其是毛利较高的自产业务销售收入减少,导致本期业绩下降。[5] 2. 集中竞价回购,或为积极信号:公司于2024年1月12日召开董事会,审议通过回购公司股份的预案,回购资金总额不低于1,500万元、不超过2,500万元,回购价格不超过35元/股。2024年1月17日,公司以集中竞价交易方式首次回购公司股份255,578股,占公司总股本的0.06%。这表明公司可能具备扩大经营、进行研发投资或偿还债务的能力。[6] 3. 电子元件地位稳定,积极拓展新市场:公司利润主要来源于元器件板块,该板块进入配套市场门槛较高,竞争格局较为稳定。公司已连续12年荣登中国电子元件行业骨干企业榜单,在技术、产品、客户方面均具备优势地位。同时,公司贸易板块供应链管理体系成熟,并依托中国香港、新加坡等公司持续引入优质产品线,拓展东南亚市场。新材料业务汇聚前沿材料技术的研发与创新,具备完整的产业链生产能力。[7] 4. 盈利预测与投资评级:公司业绩承压,但随着"十四五"中期调整完成和国防军工补偿式发展,预计国防需求释放强大拉力,下游军工订单持续放量,带动企业元器件业务收入增长。同时,新材料板块随着国内下游应用拼图的补全拓展,将带动公司业绩进一步增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.53/6.25/7.62亿元,对应PE分别为23/17/14倍,维持"买入"评级。[8]