报告评级和目标价 - 中控技术被评为"买入-A"评级,给予6个月目标价46.75元,相当于2024年30倍的动态市盈率 [6] 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入42.52亿元,同比增长16.78%;实现归母净利润5.17亿元,同比增长1.16%;扣非归母净利润4.72亿元,同比增长11.41% [2] - 剔除GDR汇兑损益后,归母净利润为5.19亿元,同比增长49.80%;扣非归母净利润为4.75亿元,同比增长82.76% [2] 主营业务表现 - 工业自动化及智能制造解决方案收入24.73亿元,同比增长26.22% [3] - 仪器仪表收入3.53亿元,同比增长72.18% [3] - 工业软件收入3.63亿元,同比下降41.08% [3] - 运维服务收入1.52亿元,同比增长44.83% [3] - S2B业务收入8.76亿元,同比增长23.65% [3] 行业表现 - 石化、化工行业收入持续稳定增长,油气、医药、食品饮料行业景气度较好,收入保持较快增长趋势 [3] - 石化/化工/油气/制药食品行业收入分别为9.42/16.45/3.63/3.51亿元,同比增速分别为26.95%/26.03%/117.32%/29.23% [3] 新产品和技术创新 - 公司在新加坡全球发布会上强势推出全球首发的通用控制系统UCS和流程工业首款AI时序大模型TPT,引领控制系统和工业AI的革命性创新 [4] - TPT在氯碱、热电、石化等装置上取得突破性应用,相较于传统控制,能实现系统自控率达到95%以上,氮氧化合物含量下降5%,吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上 [4] 海外业务拓展 - 2024年上半年,公司海外业务收入3.43亿元,同比增长188.22%,占主营业收入约8.11% [4] - 公司在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司6家,海外本地化运营能力得到大幅提升 [14] - 公司与沙特阿美、德国巴斯夫、印尼国家石油公司等国际高端客户的合作日益深化,取得多个重大项目中标 [14] 盈利能力和估值 - 2024-2026年营业收入预计分别为107.06/134.00/170.27亿元,归母净利润预计分别为12.32/14.76/17.19亿元 [18] - 2024年市盈率23.63倍,市净率2.78倍,净利润率11.5%,净资产收益率12.1% [20] 风险提示 - 核心技术研发不及预期 - 下游行业需求不及预期 [21]