报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司发布2024年度半年度报告及2024年员工持股计划(草案)，24H1业绩同比高增 [9] - 境外业务营收维持稳步增长，原材料价格下降提高盈利水平 [9][10] - 自有品牌调整进入尾声，境内业务营收恢复快速增长 [10] - 上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入42.5/49.2/57.4亿元，实现归母净利润3.1/3.8/4.5亿元 [11] 分类总结 业绩表现 - 24H1公司实现营业收入19.6亿元，同比+14.1%，实现归母净利润1.42亿元，同比+48.1% [9] - 24Q2实现营收10.8亿元，同比+6.8%，实现归母净利润0.86亿元，同比+7.1% [9] 境外业务 - 24H1公司境外业务实现营业收入13.4亿元，同比+10.2%，毛利率为23.9%，同比+1.6pct [10] - 海外ODM代工业务营收維持稳步增长，原材料价格下降提高盈利水平 [10] - 美国第二工厂预计25年底投产，预计新增零食产能1.2万吨，支撑公司海外业务营收稳步增长 [10] 境内业务 - 24H1公司境内业务实现营业收入6.2亿元，同比+23.5%，毛利率为36.8%，同比+3.4pct [10] - 主品牌顽皮品牌调整进入尾声，Zeal和领先营收维持高速增长 [10] - 公司加大营销费用投放力度，与甄嬛传联名，推出短视频，增强品牌知名度 [10] 盈利预测 - 上调2024-2026年盈利预测，预计营业收入42.5/49.2/57.4亿元，归母净利润3.1/3.8/4.5亿元 [11] - 当前股价对应PE为18X/15X/13X [11]