报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1 公司收入同比增长10%,归母净利润同比增长5% [1][2] - 2024H1 毛利率同比提升0.5个百分点至20.8% [1] - 2024Q2 公司收入同比增长8%,归母净利润同比增长3% [2] - 2024Q2 毛利率同比提升0.4个百分点至21.5% [2] 业务发展情况 - 订单需求健康,毛精纺纱线业务收入稳健增长,羊绒业务销量快速增长 [3] - 内销/外销收入占比分别为65%/35%,毛利率分别为22.7%/17.4% [3] - 毛精纺纱线销量同比增长13%,羊绒纱线销量同比增长39% [3] 产能扩张计划 - 公司持续推进产能扩张计划,2024H2及以后有望贡献产出增量 [4] - 越南、宁夏等地新增产能将于2024年底至2025年陆续投产 [4] - 公司纵向一体化生产链优势明显,在成本、快反等方面具有优势 [4] 财务状况 - 存货周转天数同比改善13.1天至163.7天 [5] - 经营性现金流为归母净利润的0.2倍,整体表现正常 [5] 未来展望 - 2024年公司收入及业绩有望稳健增长 [6] - 我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.46/5.01/5.55亿元 [8]